?聯(lián)發(fā)科股價不貴 慎防被陸資突襲

聯(lián)發(fā)科股東常會今年將全面改選董監(jiān)事，從慣例來看，該公司董監(jiān)陣容除了經(jīng)營團隊外，其余多以學者居多，甚少有意外驚喜出現(xiàn)。

法人認為，聯(lián)發(fā)科去年起人事大地震，并陸續(xù)重調(diào)組織架構(gòu)，今年將展現(xiàn)改革后的首張營運成績單，關鍵指標仍在于市占率、毛利率、營業(yè)利益率「三率」的成績單。

聯(lián)發(fā)科去年曾經(jīng)增選董事和補選獨立董事各一席，由去年6月1日加入團隊、當時為共同執(zhí)行長的蔡力行當選新任董事，另由臺大國際企業(yè)學系教授湯明哲遞補陳添枝擔任獨董。

目前聯(lián)發(fā)科的董監(jiān)事包括蔡明介、謝清江、蔡力行、金聯(lián)舫、蔡力行等五名董事，以及吳重雨、張秉衡、湯明哲等三名獨立董事。

今年則為例行的董監(jiān)改選時間，目前尚未看到董監(jiān)名單，不過，以過往慣例而言，聯(lián)發(fā)科的董事會除了董事長蔡明介、副董事長謝清江外，其余多為臺、清、交等學校的學者，相對單純。

從聯(lián)發(fā)科的股權結(jié)構(gòu)來看，仍以外資持股最高，占比超過六成。如以從董監(jiān)持股分析，蔡明介夫婦對聯(lián)發(fā)科持有約8.7萬張，持股比例僅5.5%，其余董監(jiān)和經(jīng)營團隊則大約持有約8,000張股，持股比率不到0.5% ，合計持股占比約6%。

雖然聯(lián)發(fā)科的董監(jiān)和經(jīng)營團隊持股比率不算高，但還是比剛剛面臨敵意并購威脅的頭號競爭對手高通為佳。高通就因為董監(jiān)持股比率僅0.2%，成為博通發(fā)動狙擊的對象。

即使高通董事會二度以低估公司價值為由，拒絕博通的公開收購價，仍遭到博通以爭取法人股東支持迂回前進，不過，由于美國川普政府出面阻擋，讓博通公開收購案畫下休止符。

法人認為，聯(lián)發(fā)科近年營運面臨瓶頸，股價仍低于400元，市值近5,300億元，加上控有晨星、立锜等轉(zhuǎn)投資，相較于國際級的競爭對手，其實并不貴。

但為政府仍未開放陸資投資IC設計公司，讓聯(lián)發(fā)科避免陸資的突襲，但非陸系企業(yè)仍可出手投資。只是有高通前例在先，一旦有敵意并購威脅，政府仍有出面阻擋的空間。