?聯(lián)發(fā)科Q2毛利率被看好 未來(lái)將走出智能機(jī)紅海

盡管臺(tái)積電先前釋出高端手機(jī)市場(chǎng)動(dòng)能不佳的信息，但外資圈仍普遍看好聯(lián)發(fā)科Helio P60芯片出貨動(dòng)能，以及客制化芯片（ASIC）與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)。下半年預(yù)計(jì)聯(lián)發(fā)科將展現(xiàn)強(qiáng)勁走升態(tài)勢(shì)，最快下半年毛利率便可挑戰(zhàn)40%。

今年第一季度中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)去化庫(kù)存，聯(lián)發(fā)科首季營(yíng)收496.54億元新臺(tái)幣，較去年同期下滑11.4%，季減17.7%。港系外資則認(rèn)為，聯(lián)發(fā)科第1季營(yíng)收表現(xiàn)符合預(yù)期，第2季營(yíng)運(yùn)聚焦于中國(guó)大陸手機(jī)需求反彈及新款芯片滲透率提升，重新打入OPPO、小米、Vivo供應(yīng)鏈，成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可望延續(xù)至下半年，預(yù)期全年?duì)I收成長(zhǎng)4% ，毛利率上看39%。

聯(lián)發(fā)科本周五的法說(shuō)會(huì)，法人關(guān)注大陸手機(jī)市場(chǎng)本季需求與拉貨動(dòng)能、美中貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)公司出貨影響、新手機(jī)芯片P60出貨動(dòng)能與滲透率展望、公司毛利率何時(shí)重返四成，以及物聯(lián)網(wǎng)等多元產(chǎn)品布局效益等焦點(diǎn)。

彭博Gadfly專(zhuān)欄作家高燦鳴（Tim Culpan）指出，若像亞馬遜 Alexa等人工智能（AI）語(yǔ)音助理，也能像“白雪公主”里的魔鏡回答“世界上最美的女人是誰(shuí)”的問(wèn)題，那么這些AI助理被問(wèn)到“誰(shuí)是在智能手機(jī)之后找到生機(jī)的芯片供應(yīng)商”時(shí)，將會(huì)回答：“聯(lián)發(fā)科。”

過(guò)去一年來(lái)，聯(lián)發(fā)科發(fā)生令人好奇的現(xiàn)象：全球智能手機(jī)需求并未回升，智能機(jī)芯片競(jìng)爭(zhēng)也毫無(wú)舒緩跡象，聯(lián)發(fā)科股價(jià)過(guò)去一年來(lái)股價(jià)卻大漲65%。

高燦鳴指出，有一個(gè)很明顯的解讀是，中興通訊被禁向美國(guó)芯片采購(gòu)芯片，聯(lián)發(fā)科可望接下原本給高通的訂單。聯(lián)發(fā)科股價(jià)上周一度因?yàn)檫@個(gè)消息大漲6.5%，聯(lián)發(fā)科還為此發(fā)新聞稿說(shuō)明，短期對(duì)營(yíng)業(yè)狀況應(yīng)無(wú)重大影響，也不會(huì)有受惠的情事。

但高燦鳴認(rèn)為，其實(shí)是像亞馬遜這類(lèi)的語(yǔ)音助理和智能單車(chē)等新裝置，讓聯(lián)發(fā)科重現(xiàn)生機(jī)。高燦鳴引述分析師福伯登的分析，聯(lián)發(fā)科已不再“只是智能手機(jī)芯片股”，兩年前占營(yíng)收59%的是移動(dòng)芯片（智能機(jī)和平板），到去年第4季，占營(yíng)收59%的是非移動(dòng)芯片。